日期：2025-07-11 08:17:43
中新经纬7月9日电 题：CPI创新高后下半年物价怎么走？财盛证券
作者 温彬 中国民生银行首席经济学家
国家统计局公布的数据显示财盛证券，6月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨；CPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比则继续回升，上涨0.7%。核心CPI涨幅创下近14个月以来新高，折射“稳增长”组合拳持续发力背景下，部分行业供需结构向好。
CPI的边际改善主要与输入性因素推动国内成品油价格上行、耐用消费品价格有所回升有关。6月份，伊以冲突导致原油潜在供应风险上升，削弱了OPEC+(欧佩克+)增产所带来的利空影响，加之进入夏季后，油品上下游消费随着季节性因素而恢复，以及战略储备采购带来的非常规需求增长，国际油价触底回升，推动国内汽油价格环比由上月下降3.8%转为上涨0.4%。促消费政策效应持续显现，则推动耐用消费品价格上涨，其中文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具价格同比分别上涨2.0%、2.0%和1.0%。
后续来看财盛证券，笔者认为物价有望继续改善，CPI将呈现低位温和回升态势。
一是食品价格稳中有降。猪肉方面，由于出栏量稳中有增、宰后均重维持高位，市场供应充足，而居民消费增量有限，供需博弈下价格难有明显回升。其他食品方面，鲜果、鲜菜等价格在季节性因素影响下，或阶段性波动，但由于近年来我国农业生产保持稳定，整体变化幅度有限。
二是能源价格承压。短期来看，关税风险阶段性缓和，叠加中东地缘局势带来的风险溢价，对油价形成一定支撑。但OPEC+增产将持续增加市场供应，美国关税政策不确定性削弱全球经济增长前景，或导致石油消费需求增速放缓，供大于求情况下，下半年国际油价重回下行通道概率较大。
三是核心CPI温和回升。预计核心CPI全年上涨0.6%左右，略高于去年的0.5%。支撑因素主要包括：一系列增量政策与存量政策协同显效，特别是综合整治“内卷式竞争”政策逐渐落地，推动供需结构持续改善，会对相关行业价格起到支撑作用；服务消费潜力持续显现，将有助于餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化旅游、健康服务等领域价格上涨。(中新经纬APP)
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责任编辑：宋亚芬财盛证券
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